16강, 주식 아가방 #겸손은힘들다

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📌 주식 시장 하락 시 투자자들이 가져야 할 핵심 교훈은 무엇인가?

 

 

원인이 불명확한 하락에 대해 과잉 반응하거나 공포심에 사로잡히지 않고, 원래 정했던 원칙대로 대응하는 것이 중요합니다.

 

 

💡 설명되지 않는 하락이 오히려 불안할 필요가 없는 이유는?

 

 

설명되지 않는 하락은 곧 회복될 가능성이 높으며, AI 고점론 등 불확실한 원인들은 배제하고 장기적인 관점에서 접근해야 하기 때문입니다.

 

최근 주식 시장의 급격한 변동성 속에서 투자자들이 겪는 혼란과 불안을 해소해 줄 실질적인 통찰을 담고 있습니다. 이 콘텐츠는 "시장은 대부분 이유 없이 움직인다"는 워렌 버핏의 말을 인용하며, 명백한 이유 없는 하락장에서 겪는 심리적 동요와 '인과의 오류'에 빠지지 않고 원칙대로 행동하는 법을 명확히 제시합니다.

 

특히, 최근 배당 소득 분리 과세 최고 세율 인하 합의라는 구체적인 호재를 바탕으로, 앞으로 배당 가능 이익금은 많지만 배당을 적게 해왔던 기업을 선별하는 실용적인 투자 전략을 배울 수 있습니다.

 

 

 

1. 주식 시장의 급격한 변동성과 투자자의 심리

 

1.1. 최근 시장 경험과 투자자의 반응

1. 최근 시장 상황: 지난주(8월)에 주식 시장이 급락했다가 다시 상승하는 변동성을 경험하였음.
2. 학생의 경험: 처음으로 주식 시장의 급락을 경험하며 "이거 어떻게 되는 거지"라는 두려움을 느낌.
3. 실제 행동: -10% 이상 하락한 주식을 보유하고 있어 배운 대로 매도(손절매)하였음.
4. 어려움: 주가 하락의 이유에 대해 생각해 보려 했으나, 명확한 이유를 찾기 어려웠음.

1.2. 명백한 이유 없는 시장 변동과 인과의 오류

1. 폭락의 첫 경험: 갑작스러운 폭락은 그동안의 급격한 상승에 따른 조정일 가능성이 있음.
2. 이유 없는 움직임: 주식 시장에서는 명백한 이유 없이 움직이는 경우가 많음.
3. 인간의 심리: 인간은 설명할 수 없는 상황(기분 나쁜 것, 찜찜한 것)에 대해 원인을 찾으려는 심리가 있으며, 원인을 찾으면 안도감을 느낌.
4. 인과의 오류: 원인과 결과가 명확하지 않은데도 원인을 찾아내려는 경향을 인과의 오류라고 함.
5. 언론의 역할: 언론은 이유를 찾아야 하므로, 지난주 주가 하락 시 AI 고점론과 같은 다양한 의견이 제시되었음.
6. 불명확한 이유의 유의점: 이유가 불명확할 때는 행동에 유의할 필요가 있음.
7. 불안감의 표출: 시장이 줄기차게 상승한 후, 누군가의 불안감이 쌓여 있다가 작은 계기로 인해 집단 행동으로 표출되었을 수 있음.
8. 공매도 및 숏: 이러한 집단 행동을 통해 공매도나 숏 포지션으로 이익을 얻는 사람들도 존재함.

1.3. 시장의 빠른 회복과 원칙 준수의 중요성

1. 빠른 회복: 주가가 폭락 후 4,100선으로 빠르게 회복되었으며, 당일에도 폭락 이상으로 회복될 것으로 예상됨.
2. 투자자의 태도: 폭락 시에도 불안해하지 않고, "한번 털고 올라갈 것"이라고 예상하며 원칙대로 대응하는 것이 중요함.
3. 인과 오류 경계: 주가 하락 또는 상승 시 인과 오류에 빠지지 않도록 주의해야 함.
4. 결과와 원인: 결과에는 반드시 원인이 있다고 생각하는 경향이 있지만, 원인이 없는 경우도 많음.
5. 원칙대로 행동: 원인을 찾을 수 없을 때는 과잉 행동하지 말고 원칙대로 행동해야 함.
6. PD의 대응 칭찬: 학생이 원칙에 따라 10% 이상 하락 시 손절매한 것은 매우 잘한 행동임.

1.4. 워렌 버핏의 조언과 명확한 이유의 구분

1. 워렌 버핏의 말: "시장은 대부분 이유 없이 움직인다. 하지만 해설자는 항상 이유를 찾고 만든다."
2. 복합적인 이유: 이유는 있지만 한 단어로 말할 수 없는 복합적이고 찜찜한 느낌일 수 있음.
3. 명확한 이유가 있는 경우: 실적 발표가 매우 나빠서 주가가 하락하는 경우 등 명백한 이유가 있을 때는 대응해야 함.
4. 이유가 불명확할 때: 명백한 이유가 아닐 때는 추세를 고려하고 과잉 반응하고 있지 않은지 고민해야 함.
5. 한국 시장의 상황: 현재 한국 코스피 지수와 주식 시장의 상승 이유는 명백하나, 하락 이유는 의문(퀘스천)임.
6. 대응의 필요성: 막연한 불안감 속에서 하락 시 잘 대응하는 것이 필요함.

 

2. 시장의 회복 전망과 PBR/PER 학습의 적용

2.1. 시장의 빠른 회복과 향후 전망

 

1. 시장 상황: 시장은 큰 변동성(소동)을 지나가고 있으며, 곧 다 지나갈 것으로 보임.
2. 당일 출발: 당일 시장은 51% 상승한 상태로 출발함.
3. 바닥 인식: 사람들은 이미 4,000을 바닥으로 여기고 있으며, 5,000을 바라보고 있음.
4. 장기 전망: 5,000을 지나면 6,000, 심지어 7,500까지 간다는 전망도 나오고 있음.
5. 장기 비전: 장기적으로 비전을 갖고 투자할 때는 결과보다 과정에 집중해야 함.

2.2. 주가 하락 시 대응과 PBR/PER 학습 적용

1. 하락 시 대응 질문: 주가가 하락할 때 어떻게 대응했는지에 대한 질문이 나옴.
2. 학생의 보유 종목: 현재 -7% 손실 중인 종목이 있음.
3. PBR/PER 학습 적용: 지난주에 배운 PBR(주가순자산비율)과 PER(주가수익비율)을 적용해 보니, 보유 종목의 PBR/PER이 다소 높았음(고평가 상태).
4. 실적 발표 확인: 이번 실적 발표에서 동종 업계 대비 실적이 다소 낮았음을 확인.
5. 고평가와 하락 원인: 고평가된 주식인데 기대했던 성장만큼 실적이 나오지 않으면 하락의 원인이 될 수 있음.
6. 투자는 미래 비교: 투자는 미래를 예측하는 것이므로 기대치와 항상 비교해야 함.
7. 최근 하락장의 의미: 지난 몇 달간의 상승은 이례적이었으며, 신규 투자자들은 주식이 무조건 오르는 것으로 오해할 수 있음.
8. 큰 폭의 하락 경험: 장중 하루 낙폭이 5%가 넘고, 4,200을 넘다가 3,800대까지 떨어지는 큰 폭의 폭락을 경험하는 것은 중요한 경험임.

3. 설명되지 않는 하락에 대한 교훈과 대응 원칙

3.1. 설명되지 않는 하락에 대한 대응 원칙

1. 하락에 대한 교훈: 하락에 관해 원인이 불분명할 때 어떻게 받아들일 것인지가 중요함.
2. 원칙 준수: 원래 정했던 원칙대로 대응해야 하며, 원인이 불명확한데 공포심에 휩싸여 섣불리 행동할 필요가 없음.
3. 설명되지 않는 하락의 공포: 설명되지 않는 하락이 더 무서운데, 이는 과잉 반응을 유발하기 때문임.
4. 불안할 필요 없음: 설명되지 않기 때문에 오히려 불안할 필요가 없으며, 곧 회복될 것으로 보아야 함.
5. 불필요한 추측 배제: AI 고점론 등 이유를 추측하는 의견들은 배제할 필요가 있음.
6. 언론의 입장: 언론은 무언가 말을 해야 하므로 이유를 만들어내는 경향이 있음.

 

4. 배당 소득 분리 과세 호재와 새로운 투자 전략

 

4.1. 반등의 명확한 이유: 배당 소득 분리 과세 합의

 

1. 어제(반등 시점)의 이유: 어제부터 반등을 시작했으며, 이때는 명확한 이유가 있었음.
2. 구체적 호재: 당정 간에 배당 소득 분리 과세 최고 세율을 낮추기로 합의했다는 보도가 나옴.
3. 중요성: 이는 앞으로 하반기 및 추가적으로 중요한 모멘텀이 될 수 있는 매우 중요한 테마임.
4. 한국의 배당 현실: 한국은 배당 관련하여 전 세계적으로 최악인 수준이며, 배당을 잘 하지 않음.
5. 배당을 안 하는 이유: 배당은 이사회에서 결정하는데, 이사회는 대주주(재벌 총수)에게 장악되어 있음.
6. 대주주에게 불리한 구조: 대주주들은 이미 최고 세율(49.5%)로 세금을 내고 있어, 배당으로 추가 수입이 들어와도 세금으로 절반 이상을 내야 하므로 배당을 원하지 않음.
7. 대주주의 선호: 대주주들은 배당 대신 회사에 돈을 남겨두거나, 주식으로 파는 것이 자신들에게 더 유리하다고 판단했기 때문에 배당을 하지 않았음.
8. 구조 개선 방안: 이 구조 속에서 배당을 결정하게 하려면, 대주주에게 배당으로 이익이 되도록 최고 세율을 낮춰주는 것이 가장 효과적임.
9. 세율 적용 원칙: 모든 소득을 종합하여 종합소득세를 적용받는 것이 원칙이나, 배당에 관해서는 따로 떼어 분리 과세를 해주는 것이 대원칙임.
10. 기존 정부안의 문제점: 정부가 제시한 기존 세법 개정안은 분리 과세 최고 세율을 35%로 하겠다는 것이었으나, 실제로는 지방세 3.5%를 더해 38.5%가 되어 기존 종합소득세율(비용 차감 후 42%까지 하락 가능)과 큰 차이가 없어 대주주들이 움직이지 않을 것이라는 시장 반응이 있었음.
11. 최종 합의 내용: 당정이 최고 세율을 25%로 낮추기로 합의함.
12. 시장 반응: 25%로 낮아지면 대주주가 배당을 할 것이고, 기존 배당을 많이 주던 회사들도 혜택을 보게 되어 배당 관련 주식들이 어제 급등함 (약 15% 이익).

 

4.2. 새로운 투자 전략: 배당 가능 이익금이 많은 기업 선별

 

1. 전략 접목: 이제부터는 이 호재를 기존에 배운 내용과 접목하여 투자 방향을 바꿔야 함.
2. 배당 가능 이익금 확인: 재무상태표에서 자본의 이익금(회사 유보금), 즉 그동안 이익이 쌓여 배당 가능한 금액을 확인해야 함.
3. 주목할 기업: 그 금액이 많은 회사 중에서 배당을 매우 낮게 해왔던 회사에 주목해야 함.
4. 배당 높은 회사 지양: 배당이 이미 높은 회사는 이 세금 혜택의 영향이 적으므로, 원래 배당을 안 하던 회사를 찾아야 함.
5. 혜택 조건: 회사에 이득이 많이 남아 있어도 찔끔 배당하는 것이 아니라, 배당 가능한 금액의 일정 비율(예: 40% 또는 35% 이상)을 배당해야 세법 혜택을 받을 수 있음.

 

 

5. 장기 투자 비전과 고기 잡는 법 교육

 

5.1. 일본 사례와 장기 투자 관점

1. 구체적 예시: 법이 35% 배당을 해야 혜택을 주는데, 그동안 30%만 하던 회사가 5%만 더하면 되는 라인(가능한 회사)을 찾아야 함.
2. 일본 지수 참고: 일본 지수는 12년 동안 다섯 배 상승했으며, 이 기간 동안 하락 구간도 존재했음.
3. 장기적 관점: 장기적으로 비전을 갖고 투자할 때는 길게 보는 것이 중요하며, 결과보다 과정에 집중해야 함.
4. 교육의 목적: 현재 진행되는 교육은 투자자가 흔들리지 않고 원칙대로 대응하는 과정을 가르쳐 주는 것임.

5.2. 종목 추천 대신 고기 잡는 법 교육

1. 종목 추천 불가: 투자자들이 종목을 찍어달라고 하지만, 이는 가르쳐 줄 수 없는 부분임.
2. 교육의 지속: 고기 잡는 법(투자 원칙과 전략)을 가르쳐 주고 있으며, 이는 다음 주에 이어서 진행될 예정임.
3. 마무리: 오늘 방송은 만년필(새로운 투자 전략)이 출시되는 날이므로 여기서 마무리함.